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2021年基金一季报专题研究之二:四类基金画像短跑、长跑、降仓、管大钱

发布时间:2021-09-24 10:11:00 来源:搜狐

在股市中大部分股民都是亏钱的,但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中,总觉得自己能够在股市中赚到钱,不愿意离开股市。今天,我们来分析下2021年基金一季报专题研究之二:四类基金画像短跑、长跑、降仓、管大钱。

核心结论

①各类基金之间重合度低,能力圈差异明显。②短跑健将(近一年业绩TOP100):景气风格显著,加股份制银行和公用事业;前30 重仓股中,平安银行、长江电力等为Q1 新进且与整体偏离。③长期赢家(近五年业绩TOP100):消费内部均衡配置,新增重仓股消费为主;前30 重仓股中,东方雨虹、平安银行等新进且与整体偏离。④头部玩家(规模TOP100):持仓稳定,食品饮料仅略减,增银行、医药龙头;前30 重仓股中,平安银行、东方雨虹等新进且与整体偏离;⑤降仓选手(21Q1 股票降仓前100):进一步趋于防守,减前期大热板块三四线龙头,前30重仓股中长江电力、格力电器等新进且与整体偏离。⑥个股审美:降仓选手偏好低估值,头部玩家看重高ROE,短跑选手更重短期净利增速。

正文摘要

短跑健将(2021Q1 业绩TOP100)整体画像:超配食品饮料、化工、电气设备等景气板块, 21Q1 大幅加仓银行,而减食品饮料、电气设备,化工持仓相对平稳;明显低配医药、电子,且对其看法并未转乐观。个股上,21Q1 加仓最多的个股为大型股份制银行和公用事业,减仓最多个股为食品饮料和新能源中的三四线龙头;新进个股中,平安银行、长江电力、恩捷股份、中联重科、海大集团与基金整体重仓股偏离。

长期赢家(近五年业绩TOP100)整体画像:21Q1 主要在消费内部进行均衡配置,减食品饮料而加医药、农林牧渔、休闲服务;银行、电子虽加仓幅度居前,但仍明显低配;电气设备从过去基本平配转为大幅低配。

重仓股稳定性较高,但与主动型基金整体前30 重仓股偏离度较20Q4 上升,择股优势有所显现;21Q1 东方雨虹、美年健康、百润股份、平安银行、牧原股份、泰格医药为新进重仓股,同时也不在基金整体前30 重仓股名单中,主要为消费类股票。

头部玩家(规模TOP100)整体画像:行业持仓稳定,银行加仓幅度居前,但相对其他类别偏低;此外明显加仓电子、医药、银行;减仓主要集中在电气设备、家电,食品饮料持仓变动不大。个股上持股集中度较短跑、长跑选手皆偏低,持股稳定性高,前30 重仓股的变化主要体现在后50%股票中;21Q1 大幅增持个股主要为银行、医药龙头。海康威视连续两个季度持续大幅加仓,招商银行、平安银行21Q1 加仓幅度达200%;此外平安银行、东方雨虹、京东方、爱尔眼科在21Q1 新进前30重仓个股,同时也不在基金整体前30 重仓股名单中。

降仓选手(21Q1 股票降仓前100):超配银行、公用事业等高股息行业最为明显,21Q1 仍在持续大幅加仓,防御性特征在Q1 进一步加强;电子、计算机等高贝塔行业为此类选手大幅低配。超配个股多数在Q1 表现较好,显示防御性策略在此阶段相对有效。个股上前30 重仓股占比67.3%,持股集中度极高;调仓换股积极,多为国有银行、公用事业;减持个股多为上年表现较为亮眼的白酒、医药、新能源三四线龙头。

个股审美:截至2021/4/23,头部玩家前30 重仓股整体市值最高,中位数达到4052 亿。降仓选手相对偏好低估值,PE(TTM)中位数35 倍。

盈利来看,头部玩家重仓股的ROE 中位数尤高;成长性看看,短跑选手重仓股的一季报净利增速中位数最高,接近150%;降仓选手对盈利增速的追求相对较低。

风险提示:本报告仅对基金一季报客观数据分析点评,所涉及的股票、行业不构成投资建议。

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