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购买Max Financial; 577卢比的目标:HDFC证券

发布时间:2020-05-16 18:26:59 来源:

HDFC证券关于Max Financial的研究报告

虽然19财年第一季度总APE同比增长17%至56亿卢比,但超支后的VNB利润率仅同比增长10个基点至18.1%。由于第一季度的季节性季度环比放缓(约占年度保费的15%),产品结构发生了变化(保护水平同比增长300bps,从PAR到关联产品的1300bps互换抵消了),以及由于投资增加而导致成本上升,利润率受到了拖累。专有渠道和更高的购置运营成本。

外表

MAXL也开放评估任何收购对象。我们调整了我们的APE增长假设,因此我们将目标价格提高到577卢比(20财年EV + 26.5倍的20财年调整后)。VNB)。

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