本文来自格隆汇专栏：广发刘郁，作者：刘郁 王宇豪
截至2021年7月30日，从各省城投利差在二级市场变化来看，城投抱团依然紧密，形成鲜明四梯队。
第一梯队，浙江、安徽、江苏、福建、上海、湖北、广东和北京，其特征是AAA、AA+和AA利差全部压缩。
第二梯队，江西、陕西、河北、四川、湖南和重庆，这六个省份AAA和AA+利差均在压缩，不过AA利差都在走扩。
第三梯队，山东、河南、山西、新疆、辽宁、宁夏、贵州和甘肃，这些省份基本只有AAA利差收窄，而AA+和AA利差走扩。
第四梯队，黑龙江、吉林、广西、天津、云南和内蒙古，各等级利差均走扩。
其中，甘肃和内蒙古，受个别样本券到期影响，总体利差收窄，不过其特征分别符合第三和第四梯队。
分省城投利差
分市城投利差
分省图示标色依据为[2021-07-30公募债信用利差]，请注意每个省份的颜色标尺不同。
浙江省
安徽省
江苏省
福建省
上海市
湖北省
广东省
北京市
江西省
陕西省
河北省
四川省
重庆市
湖南省
山东省
河南省
山西省
新疆维吾尔自治区
辽宁省
贵州省
宁夏回族自治区
甘肃省
黑龙江省
广西壮族自治区
吉林省
天津市
青海省
云南省
内蒙古自治区
注：
（1）分省图与表格中未列示中国港澳台地区；
（2）无城投样本的地级市在图中标记灰色，在表中未列出；
（3）海南与西藏存量债较少暂未列示。
计算方法：
（1）样本范围为2009年以来发行的债券，债券类型包括短融、中票、公司债、企业债和定向工具，剔除永续债；
（2）根据“【广发固收】发债城投平台名单”选取城投主体。评级为最新主体评级，行政级别根据城投的股东和业务区域范围进行人为判定；
（3）信用利差=个券估值-同期限国开债收益率。剔除剩余期限半年以内或五年以上的个券，估值采用不行权估值，匹配同期限国开债采用插值法；
（4）计算各地市及分评级、分行政级别信用利差平均数及分位数，利差分位数为2015年以来。
数据来源：
Wind，广发证券发展研究中心
风险提示：
数据存在一定误差。