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购买芒格洛尔炼油厂; 140卢比的目标:ICICI证券

发布时间:2020-04-29 11:28:33 来源:

ICICI证券关于芒格洛尔炼油厂的研究报告

在本季度中,MRPL的核心运营GRM在2018财年第三季度为6.8美元/桶,低于我们预期的7.6美元/桶,这主要是由于运营业绩低于预期。然而,高于每桶2.5美元的估算库存收益(我们的估算:每桶0.7美元)支持了2018财年第三季度报告的GRM。基准新加坡GRM的当前季度(2018财年第四季度)下降至6.4美元/桶),产品价差下降。

外表

媒体报道表明,ONGC有可能合并其子公司MRPL和HPCL。但是,等待政府对此作出澄清。如果实施HPCL和MRPL的合并计划,则由于相同业务的协同作用,可以使股东受益。MRPL制定了两个主要项目的资本支出计划,计划将其产能从15 MMTPA进一步扩大到18 MMTPA,并进行精炼升级,以在2020年之前达到BS-VI规范。出于同样的原因,MRPL的运营业绩有望进一步提高,从而进一步实现独立盈利。我们对当前水平的股票有买入建议。我们对该股票的估值为FY19E EV / EBITDA的6倍,OMPL为7.6卢比/股,目标价格为140卢比。

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