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【券商聚焦】兴业证券:维持物管行业推荐评级首选中海物业、永升生活服务及绿城服务

发布时间:2022-04-09 09:11:06 来源:搜狐

在股市中大部分股民都是亏钱的,但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中,总觉得自己能够在股市中赚到钱,不愿意离开股市。今天,我们来分析下【券商聚焦】兴业证券:维持物管行业推荐评级首选中海物业、永升生活服务及绿城服务。

兴业证券发研报指,目前越来越多的物管公司上市,该行认为从企业管治角度,物管公司有以下特色:1)物管公司大部分从房地产公司分拆,这些房地产公司都有近20年的发展历史,且都是上市公司,因此物管公司已经有了丰富的企业管治经验,特别是资本市场的经验;2)物管公司都实现了所有权和管理权的分离,物管公司的大股东是房地产公司或者房地产公司实际控制人,由职业经理人管理;3)物管公司的大股东更注重管理团队和人才的建设,更愿意分享成长的收益,因此在上市前以及上市后都有股权激励来绑定管理团队,提升积极性。

兴业证券表示,在2020年上半年,物业管理板块有新城悦服务、奥园健康和绿城服务3家公司公告股权激励,实施力度较大,以购股权或奖励股份方式授出,涉及股本占总股本的比重分别为0.97%,1.24%和1.05%。从授予对象来看,除公司董事,高管外,还包括公司的核心业务人员,股权激励覆盖范围广。以新城悦服务为例,此次股权激励授出购股权覆盖10名雇员,奖励股份覆盖3名董事和11名雇员,自上而下稳定公司治理结构。从时间跨度来看,30%~40%的购股权解禁期限为3年及以上,激励限制期较长,推动管理层和核心业务人员注重业务的长期可持续增长。

该行续指,2019年,佳兆业美好、永升生活服务、奥园健康和新城悦服务4家公司实施或确定了股权激励计划,购股权行权条件和公司经营业绩及个人KPI挂钩,有效激发管理层及业务核心人员积极性,提升公司管理效能,催化公司业绩和规模高速增长。2019年,佳兆业美好、永升生活服务、奥园健康和新城悦服务净利润增速分别为209%,148%,109%和88%,营收增速分别为41%,75%,46%和76%,在管面积增速分别为72%,62%,45%和40%,盈利能力和在管规模增速均位于行业前列。

值得注意的是,2019年上市的物管公司大多在IPO前就设立股权激励计划,帮助管理层和公司核心高管以极低的价格获得公司股权。这一举措将管理层及核心业务人员的利益和公司股东利益深度绑定,增强核心管理和运营团队的稳定性,为公司未来长期稳定发展打下坚实人才基础。

兴业证券认为,物业管理行业的行业属性,即存量+增量的发展模式,无重大资本开支,净现金的财务状况,稳定的派息分红,决定了行业的估值下限。而物管公司的管理服务水平,物业的质量以及业绩增长的潜力和确定性决定了估值的上限。截止目前港股物管板块平均估值对应2020/2021年35/24.8XPE。物业管理行业将继续受益于规模红利,而收并购加快了公司从1到N的过程。物管公司充分的股权激励政策也大大提升了管理层的积极性和效率。物管公司经营稳健,现金流健康,不受行业周期性波动影响。

兴业证券将中海物业,永升生活服务,绿城服务列为行业首选,推荐关注时代邻里、碧桂园服务、宝龙商业、雅生活服务及新城悦服务。

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