南方财经全媒体邢瑞涵综合报道“十四五”规划纲要提到，到2025年我国单位GDP能耗较2020年降低13.5%，意味着我国将以年均2%左右的能源消费增长支撑约5%左右的GDP增速，“十四五”时期双控工作面临较大压力，这也直接影响水泥行业供需结构。
本周全国水泥市场价格继续大幅攀升，环比涨幅为7.8%，PO42.5均价达545元/吨。六大区域基本全面实现上涨，幅度30-150元/吨，但上周水泥板块出现震荡，周度出现明显回调。预计10月份能耗双控和电力供应短缺针对水泥企业限产范围已扩大到16个省份，且限产地区多为水泥主要生产基地，导致水泥生产供应严重不足，再加上煤炭成本持续上涨，促使水泥价格继续走高。
能耗双控下的供需矛盾
上半年国内需求旺盛，叠加出口高涨，导致用能激增，广东、江苏等近九个省份受到一级预警。
9 月份广西率先对包含水泥在内的高耗能行业实施限产，多个省份由于电源供应不足，水泥企业生产受限，短期看能耗双控下，多个省份因能控指标达到一级预警，下半年对于高能耗行业的限产限电的预期加大。
根据天风证券统计，当前已有11 个省份出现限电限产情况，省内水泥产能占全国比重达 50%，各省限产力度20%-80%不等，当前限产范围仍在持续扩散，预计 Q4 水泥行业或面临全国性供给短缺，多个券商预测水泥下半年行情将持续走高。
多地水泥价格持续上涨
今年9 月份限电限产以来，水泥价格同样开始大幅上涨，截至9月24日，两广地区时点价较 7 月底已上涨 340元/吨，长三角、川渝、两湖、云贵地区水泥价格自 7 月底以来的涨幅均超过 200 元，另一方面，煤炭涨价抵消掉大部分利润，水煤价差角度，两广地区价格涨幅最高，水煤价格同比涨幅达184 元/吨，但长三角仅 29 元/吨，反映公司盈利改善力度远低于价格涨幅。
从上游情况来看，目前能耗双控和电力供应短缺针对水泥企业限产范围已扩大到16 个省份，且限产地区多为我国水泥主要生产基地，导致水泥生产供应严重不足，再加上煤炭 成本持续上涨，促使水泥价格继续走高。天风证券认为Q4 需求旺季叠加限产，供给缺口仍然存在，未来或将进一步加深。
从下游需求情况看，受资金短缺、原材料价格上涨影响，下游搅拌站开工量有阶段性下降，以及部分地区水泥企业出现被动减产情况，导致旺季水泥出货量环比回落2%。
相关标的：万年青、塔牌集团、上峰水泥、华新水泥等；
报告来源：天风证券、西部证券；
（本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）
（作者：邢瑞涵 编辑：辛继召）
21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。