在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下净利率超茅台10倍股财务造假？交易所发灵魂20问。
亿联网络现在很头疼！公司上市刚满三年，股价一度涨近10倍，营收净利已连续6年增超30%，一季度净利率甚至超过了茅台。可现在有媒体怀疑他财务造假，交易所也向其发去灵魂20问。有没有造假还没有定论，但股民已吵翻了天。
发布年报后两次被问询
4月18日上午，亿联网络收到了深交所的年报问询函，函中深交所足足提出了20个问题，而公司经销商则成为了首要问题。包括海外各区域经销商数量与销售金额不匹配、是否存在向经销商压货或经销商未实际对外销售产品等调节收入的情形、上市以来前十大经销商的具体细则，以及公司与经销商合作过程中是否存在其他利益往来或经济、法律等纠纷等等问题。
而这已是亿联网络发布年报后的第二份问询函了。4月14日晚，亿联网络公布了2019年年报并对外披露《关于2019年度利润分配及资本公积金转增股本预案的公告》，拟向全体股东每10股派发现金股利9元(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
4月15日，深交所对亿联网络下发关注函，称其关注到公司自2017年3月上市以来已实施了3次资本公积金转增股本的分配方案，每次转增比例均为10股转增10股。要求亿联网络说明实施资本公积转增股本的必要性和合理性等问题。亿联网络已于4月16日晚发布了问询函回复的公告。
海外经销商问题重重
让亿联网络陷入财务造假疑云，或者说被媒体抓住小辫子的，正是其海外经销商。
亿联网络2019年年报显示，公司主要采用经销模式销售产品，海外业务占比总营收超过80%，其中欧洲地区占比37.8%、美洲地区占比42.45%。
图片来源：亿联网络2019半年报
不过，根据每经的报道，前十大经销商中几家都是问题重重。比如2019年上半年第一大经销商American Technologies，LLC，这家公司成立于2006年3月29日，总部位于纽约，注册地在怀俄明州(Wyoming)，注册资金仅为1万美元。成立至今，该经销商共收到过怀俄明州州务院发出的11份“拖欠通知”。在2015年5月9日至10月17日这超过5个月的时间里，公司被怀俄明州行政解散，期间不能在怀俄明州有任何合法的经营行为，却在当年仍然给亿联网络贡献了5700万元的收入。
公司2016年的第四大经销商(NETXUSA，LLC)早在2004年便已解散，不过另外一家名称完全一致，仅后缀不同的名叫NETXUSA，INC。(2019年上半年的第三大经销商)的公司却屡次出现在亿联网络的公告或对交易所问询的回复中。
而亿联网络的招股书中，还有一家与亿联网络(Yealink)同名的经销商——YEALINK(UK)LTD。。2016年年底，YEALINK(UK)LTD。连同其母公司Pennie Telecom被Nycomm Limited(2019年上半年的第七大经销商)收购。每经表示，这家公司常年员工不足10人，2016年、2017年不仅亏损还四处借钱，却在2015年、2016年和2019年上半年分别给亿联网络带来4151.43万元、6844.87万元及5746万元的收入。
净利率超茅台，
营收净利连续6年增超30%
根据亿联网络年报中的描述，这些海外经销商不仅是亿联网络最重要的利润来源，更是掌握着公司最重要的销售渠道。可海外经销商的问题丝毫没有影响亿联网络的业绩，这也成为媒体怀疑他财务造假的核心观点。
顶尖财经Choice数据显示，亿联网络2019年实现收入24.89亿元，增幅37.13%，实现归母净利润12.35亿元，增幅45.08%。这已经是亿联网络连续6年保持营业收入及利润30%以上的高速增长。
数据来源：顶尖财经Choice数据
数据来源：顶尖财经Choice数据
不仅如此，在疫情笼罩全球的一季度，亿联网络的业绩也丝毫没有受到影响。亿联网络一季报显示，亿联网络实现营收6.5 亿元，同比增长22%；实现归母净利润3.66 亿元，同比增长40%。
更关键的是，一季度亿联网络的的毛利率和净利率分别为67.83%和56.3%，而“股王”贵州茅台的毛利率和净利率分别为92.11%和55.05%。亿联网络不合常理的超高毛利率和净利率，在交易所的最新问询中，同样被交易所提及。
控股股东禁售期结束后欲减持
如此牛掰的盈利能力，公司控股股东、实际控制人之一吴仲毅及特定股东陈建荣等人却在禁售期结束后不久便打算减持了。
4月7日晚间，亿联网络发布两份减持预披露公告，副董事长、实控人之一的吴仲毅和特定股东陈建荣均因个人资金原因计划分别减持不超过200万股。按4月7日亿联网络收盘价88.6元/股计算，两人此次减持将总共套现超3.5亿元。
而吴仲毅、陈建荣此次减持的股份来源均是亿联网络首次公开发行前已发行的股份，于3月17日刚刚解禁期满。
上市三年两换财务总监
此外，亿联网络在上市刚满三年的时候，已是第二次更换公司财务总监。
4月14日晚，亿联网络发布了财务总监变更公告。公告显示，因公司内部岗位调整，曾慧不再担任公司财务总监职务，但将继续在公司任职。经公司董事长陈智松提名且经董事会提名委员会审核，公司董事会同意聘任34岁、2017年5月(亿联网络上市后2个月)便入职公司的于建兵先生担任公司财务总监。
2019年1月2日，亿联网络公告称，原本任期要到2021年5月15日才结束的公司财务总监叶文辉突然因个人原因申请辞去公司财务总监职务，当时距离亿联网络在A股IPO不到两年时间。而亿联网络证代办人士2019年12月对记者表示，“公司前财务总监叶文辉本来就是帮公司做上市的，做上市后辞职也很正常。”
手握41亿现金，
却申请8亿授信
另一个让媒体怀疑的，便是和康得新等公司相似，账上现金很多，却常常举债。
亿联网络一季报显示，报告期末货币资金1.24亿元，交易性金融资产40亿元，两者相加占总资产的比例为78.2%。
可亿联网络不仅在一季度新增了约1.5亿元的短期借款，而且在4月15日公告称拟向银行申请不超过8亿元的综合授信额度。
4月15日，亿联网络在申请授信的同时，还发布公告表示，计划使用不超过46亿元的闲置自有资金和不超过4亿元的闲置募集资金进行现金管理，用于投资信用级别较高的金融机构发行的流动性较好的低风险金融工具，同时使用自有资金开展总额度不超过5000万美元的外汇金融衍生品投资。
股价最高涨近10倍，
最新股东数2.06万
2017年3月17日亿联网络首发上市，到今年3月3日快满3周年之际，亿联网络最高触及942.52元/股(后复权)，较发行价88.67元/股上涨962.95%。截至3月底，亿联网络股东户数为2.06万。
股民已吵翻
财务已被媒体怀疑造假，深交所也对其发去问询函，接下来亿联网络如何回复就成了大家关注的焦点。只是现在，亿联网络是否财务造假，股民的观点却是分歧很大。
一方认为，“亿联网络不可能存在造假，业绩、营收、成长都符合当下市场逻辑”、“那些常年业绩低迷、甚至亏损的企业不去质疑，这种增长快速，盈利能力超强的好公司，却有这么多的质疑声，实在匪夷所思”、“那些居心不良的人，无论你出于什么目的是都不可能得逞，散户朋友们不要上当，打压股价，给这些人低吸的机会”。
