麦哲伦金融集团有限公司（ASX：MFG）今早微升1％，至24美元，此前该国际股票经理透露，其管理的资金（FUM）在过去两年中已增长75％，达到近700亿美元。
麦哲伦报告称，2018年7月净流入9800万美元，零售净流入1.06亿美元，机构净流出800万美元。在该集团于2018年初公布连续两个月的零售流出后，该集团获得了实质性正向零售流入的回报。
尚不清楚是否有任何具体的因素推动资金外流，尽管我怀疑这些集团的冲销约为15.5亿美元。麦哲伦环球信托（ASX：MGG）筹集资金的方式是不寻常的，它为现有散户投资者提供了充分的机会来“博弈”该系统。
我敢打赌我的右臂永远不会再看到麦哲伦再次向散户投资者提供这样的激励措施，特别是当它已经表明它可以通过资金流入或收购成功地有机增长FUM时。
早在2016年7月31日，该集团的FUM仅为414亿美元，其强劲的增长自那时以来股价一直不到5％反映出来。
这表明麦哲伦的股价可能在两年前就被高估了，但另一方面，它表明今天它可能会被低估，尤其是如果该集团继续保持强劲的运营表现。
但是，值得注意的是，麦哲伦最近以每股27.55美元的价格发行了386万股股票，作为其对Airlie Funds Management运营的超过60亿美元FUM的收购的对价，同时它还发行了约70万股股票，为收购美国Frontier Partners提供资金。分销业务。
稀释将影响报告的每股收益和股息，但是麦哲伦的投资和运营绩效才是真正重要的。
作为一家由创始人领导的企业，该集团尽管拥有大量投资于自身的机构业务发展和零售分销职能，但仍拥有强大的成本控制能力，例如拥有相对较低的成本收入比。
这与Platinum Asset Management Limited（ASX：例如PTM），由于其资金的beta较高，投资回报的波动更大。此外，Platinum和Perpetual Limited（ASX：PPT）过去五年来没有看到他们的FUM，因为他们没有业务发展方面的知识或麦哲伦的资源。
显然，由于散户投资者的费用继续下降，资产管理行业总体上承受压力，尽管在上行方面，麦哲伦核心业务（约占FUM的71％）仍然是机构基金管理，费用已经相对较低且更容易证明其合理性。
麦哲伦在万事达卡，Facebook和苹果等数字蓝筹股上进行投资的一般投资策略在过去也已取得了回报，并且将来很可能会获得回报。
该组织将在8月9日报告其全年业绩，并拥有良好的往绩，看起来在金融服务领域是更好的投资选择之一。尽管这是一项不错的生意，但鉴于结构性压力，我今天不愿意支付超过24美元的股票。