本文来自： 泷韬全球宏观，作者： 袁玉玮

美股通胀风险上涨，科技、消费暴跌—— 进入我们18年提出的博弈场景：扳倒三座大山，停止出口廉价劳动力，推高美国通胀，推倒美股

节前我们警告，

只要中国把煤炭维持在高位6-9个月到明年夏天，且熨平煤炭价格高位的短期波动和电力缺口，就可以把欧美天然气 → 电价 → 通胀推高。给高高在上美股（尤其科技成长）埋下一颗炸弹。

届时，杠杆已经拉满，负债累累，经济失速的美国，将会腹背受敌 —— 饱受前有通胀导致的财政危机和后有去杠杆导致美股暴跌的煎熬。

但关键的关键，博弈和调控要注意分寸，不要大跃进伤民。归根结底，内循环才是和美国经济战的制胜底牌，其他都是辅助伎俩。

煤炭，也许是今年全球资产定价的核心资产——之王，或者明年风暴之眼。

之后，郑州动力煤远期合约在节前最后一个交易日全线涨停。而美国零售商品供应链出现危机继续加剧（起因是中国因为缺煤，拉闸限电），导致物价上涨，居民消费能力受到威胁。

美股能源大涨，但消费和科技、成长带动SP500和NASDAQ指数暴跌。

直到现在，去年的股神还在瞎子摸象 —— 看通缩。我们认为，目前市场明显已进入是滞胀场景。我们预期未来如果煤炭供给无法解决的话，3-9个月内，科技股，高成长股，以及相关的策略将面临更多宏观风险。

今年到目前的市场，已经完美地进入我们在2018年提出的博弈的场景：

对内扳倒地产，医疗，教育三座大山，压制内部通胀风险，推动经济进入消费驱动；

对外提高出口成本，把通胀输出到欧美，打击美国高科技企业利润率和居民购买力；

通胀将会打击美股，美债，然后诱发风险平价，ETF等被动（量化）基金自动平仓，进入恶性循环；

过去数十年，美国靠放水剥削新兴市场廉价劳动力的经济模型将会受到极大挑战。

无论出于必然还是偶然，主动还是被动，我们在2018年提议的条件已经几乎全部具备，市场已经进入我们预设的场景。

对于近期的一系列事件到底是否金融战，我们重申之前的观点：

煤炭上的操作，主要是针对澳大利亚的经济战和刺激国内新能源投资的考虑。

初始应该没考虑过金融战。

但鉴于近期由于煤炭大涨，带动天然气暴涨，实际对欧美已经形成金融战 —— 目前阶段，无论主观还是客观上，煤炭牛市格局都有金融战的可能。

但说拉闸限电为了金融战，确实想多了，我认为很简单，就是国内官僚作风，拍马作风导致的大跃进，可能给经济带来伤害和风险，损害中国目前的博弈中优势。