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商贸零售行业:珀莱雅持续推进大单品战略、新兴渠道快速增长上海家化改革成效显现

发布时间:2021-09-20 15:11:09 来源:腾讯

在股市中大部分股民都是亏钱的,但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中,总觉得自己能够在股市中赚到钱,不愿意离开股市。今天,我们来分析下商贸零售行业:珀莱雅持续推进大单品战略、新兴渠道快速增长上海家化改革成效显现。

珀莱雅主品牌形象持续升级:“大单品”策略成效显著,新兴渠道快速增长。①公司双抗系列+红宝石系列营收占总营收比已达约10%,占天猫旗舰店约20%,珀莱雅品牌新品营收占比约20%。②彩妆品牌放量明显,营收已超10%:根据天猫数据2020 年11 月彩棠旗舰店GMV 增速高达6556%,2021Q1 增速为1563%;此外,INSBAHA(印彩巴哈)单设旗舰店后品牌形象全面升级。③将发力探索高端产品线,进一步丰富产品矩阵:2021 年以来主品牌珀莱雅推出源力修护精华等新品,并推出高功效护肤品牌CORRECTORS 科瑞肤。渠道端:①线上整体高增:2020 年线上渠道实现营收26.2 亿元,同比大幅提升58.6%,占比也从2019 年的53%提升至70%;2021Q1 线上增速逾100%(珀莱雅增长80%-90%,彩棠增长200%-300%)。

②新渠道快速放量:2020 年直播渠道营收占比已近10%,21Q1 抖音自播再贡献较大增量。③线下渠道受损于疫情影响:线下全年营收11.2 亿元,同比下降23.1%,营收占比下降至30.0%。核心逻辑:公司品牌矩阵构建逾臻完善,新渠道投放加码有望高增,组织变革持续推进适应市场变化。①2020年大单品策略成效显著,红宝石、双抗系列初试成功,彩妆品牌突飞猛进,并将推出高端品牌拓展用户群体;②加码投放抖音等直播平台,直营渠道重点精细化运营,抖音小店等新兴渠道快速增长;③网格化组织架构搭建完成,数字化中台团队建设继续推进,组织架构持续演进有望更好地适应市场变化

上海家化:立体品牌布局完成,佰草集增速出现拐点,多维渠道调整通顺。分品类看,2021Q1 公司护肤品增长41.3%,达到一季度社会消费品零售额中化妆品行业增速,个护家清/母婴/合作品牌营收分别增长28.8%/13%/20%+,Q1 各品类实现全面扎实的增长。按品牌看,护肤品品类:佰草集、典萃同比增速接近100%/100%+,玉泽由于基数较高,同比下降16%,高夫同比增速80%+,美加净业绩持平,双妹增速接近120%;个护家清品类:六神增长超过10%,家安增长40%;母婴品类:启初增长60%+;代理品牌:片仔癀增长20%+,C&D 增长30%+。分渠道看,2021Q1线下营收增长超28%,其中商超、母婴同比增长15%+,百货同比增长170%,CS 渠道同比增长90%+;电商业务高个位数增长,其中特渠增长20%+。

核心逻辑:公司主力品牌市占率稳居前列且持续提升,培育期品牌高速成长;线上渠道调整后成效显著,线下渠道稳步,扩张。公司立体品牌布局完成,多维渠道调整通顺,期待效率进一步优化,未来有望依托龙头规模优势,实现持续稳定增长。

朗姿股份:医美板块发力驱动成长,打造泛时尚业务生态圈。朗姿先后战略投资韩国著名医疗美容服务集团DMG、收购控股“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高一生”三大国内优质医美品牌及其旗下19 家医疗美容机构,快速切入医疗美容行业。朗姿旗下“米兰柏羽”及“高一生”均为老牌口碑医美医院,深获消费者认可;“晶肤”瞄准皮肤管理细分赛道,服务的标准化程度高,商业模式可迅速复制扩张。医美实现营业收入8.13 亿元/+29.25%,归母净利润0.69 亿元/+31.43%,其中米兰柏羽/晶肤/高一生分别实现收入5.25 亿元/1.60 亿元/1.28 亿元, 分别占医美板块收入64.56%/19.65%/15.79%。公司采用内生式增长和外延式扩张相结合的方式,实施品牌扩张计划,为进一步增强对现有机构的控制和后续品牌的扩张奠定基础,以自有资金完成对初始6 家医美机构剩余全部少数股权的收购实现100%控股。同时为实现公司医美业务布局全国的战略计划,加速优质医美标的的孵化,设立博辰五号和博辰八号两支医美产业基金,总规模为6.52亿元。

投资建议:我们当前为投资者梳理三条投资主线:1)美妆医美赛道持续高增,国货品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化,加速崛起!继续重点推荐华熙生物、贝泰妮爱美客、珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份、壹网壹创、青松股份等;2)需求端有望实现回补反弹,行业供给出清,集中度提升头,龙头展店提速,继续推荐周大生、爱婴室、华致酒行等。3)疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏,关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。

风险提示:消费需求整体疲软;行业竞争加剧;龙头展店不及预期;上市公司营销、创新、展店投入明显增大;商品结构调整失效;CPI 大幅下行风险

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