在半年业绩不及预期的情况下，今年早些时候股价暴跌后，Lifehealthcare Group Ltd（ASX：LHC）已于今天早上向市场报告了其全年业绩。尽管获得了不错的头条新闻，但Lifehealthcare的基本绩效参差不齐。
您需要了解以下内容：
收入增长16％，达到1.15亿美元，税后净利润（“ NPAT”）增长102％，达到750万美元基础NPATA *增长1.4％，达到880万美元。产品组合和澳元疲软展望中位数收入增长，由于澳元影响较弱，EBITDA增长低至中位数* NPAT不包括无形资产，一次性交易的影响，在这种情况下，上一年度产生450万美元的税收罚款
所以呢？
好吧，困扰公司的不利因素已经持续了整整一年。由于澳元走弱（由于Lifehealthcare从海外采购其产品）而导致利润率下降的迹象很明显，但在这种情况下，受到集团对冲策略的影响。随着集团库存的更换和对冲策略的推翻，管理层已指导2017年利润率将进一步下降。
由于2015年支付了450万美元的税款（拖累了当年的业绩），今年的利润似乎翻了一番，因为不必再次付款。因此，使用仅增长1.4％的基础NPATA数字更为合适。
在运营方面，很高兴看到集团的现金业绩重新回到正轨，该公司在上半年出现赤字之后产生了运营现金盈余。新产品发布后下半年表现强劲，营运资金（占收入的百分比）从35％降至正常水平的31％。
假肢定价影响
到目前为止，对假肢价格变化的担忧已证明是一场风暴。Lifehealthcare还报告说，它没有接触最初由行业工作组进行审查的领域。但是，38％的收入来自假肢清单（由保险公司偿还的植入物），即使影响的可能性似乎有所降低，这仍然是一个风险领域。
人口老龄化带来的巨大阻力？
像Healthscope Ltd（ASX：HSO），Lifehealthcare使用澳大利亚统计局（ABS）对人口老龄化的预测来暗示产品需求的长期利好因素。到2030年，预计85岁以上的人口比例将从目前的15％增加到19％，这将对医疗服务需求产生相应的影响。作为一家初级医疗保健公司，投资者应该记住Lifehealthcares的未来是 远 更取决于其运行性能 现在 而不是长期的顺风车。
怎么办？
尽管今年的业绩并不算出色，但也并不算太糟糕，考虑到这两家公司的价格相对较低，我预计今天的股价可能会上涨。对我而言，缺点是折旧和摊销费用的增长阻碍了强劲的收入增长，前者的增长是由于2015财年和2016财年工具套件投资的增加，支持了收入增长，这至少部分地表明折旧费用增加将来可能会重复。
新外科医生人数的增加是一个很大的积极因素，应该有助于推动明年的销售。2017年的前景是有限的增长，但以今天9倍的基本利润价格计算，我认为许多风险已由Lifehealthcare承担。